高效电机牵涉的上市公司有湘电股份、卧龙电气、大洋电机、江特电机、方正电机。高压电机中湘电股份受益最高，去年公司在交流电机营业收入大概10亿左右，补贴提高对公司业绩影响最大。

多家A股上市公司进入此次高效节能电机推广目录

目前A股市场主要电机制造企业有卧龙电气、湘电股份（600416）、江特电机（002176）、东方电气（600875）、上海电气（601727）、长城电工（600192）、大洋电机（002249）、方正电机（002196）、*ST阿继、航天动力（600343）、金龙机电（300032）等。从入围目录的电机种类来看，卧龙电气、*ST阿继（佳木斯电机）、长城电工（兰州电机）、江特电机、航天动力、上海电气、湘电股份等受益明显。我们认为最终补贴仍取决于高效电机总的功率容量，并且需要综合考虑提升电机效率所产生的成本上升和下游终端销售价格下调的影响，我们初步测算了电机补贴对于公司业绩的弹性，强烈推荐唯一一家连续入围前两批三大种类高效电机推广目录并提前布局节能电机产能升级的高效电机龙头卧龙电气（600580）。（方正证券）

卧龙电气成为电机补贴最明显受益者之一

卧龙电气（600580）3月14日晚间公告，公司功率范围355KW-25000KW 的667个型号的高压三相异步电动机入围“节能产品惠民工程”高效电机第二批推广目录。这是公司继高效中小型三相异步电动机和稀土永磁三相同步电动机后第三个入围该推广目录的产品。公司下阶段将积极推进三种电动机的推广工作。

卧龙电气是前两批推广目录中唯一一家三大种类高效电机均入围的企业。我们认为卧龙电气将成为节能电机推广政策的重要受益者，观点如下:

　　1. 节能减排的共识和政府推广力度的加速注定了节能电机未来将全面替代传统低效电机，预计未来两年内高效电机市场规模将达到480亿-576亿元。第二批高效电机推广目录入围的企业和型号数量都比第一批有大幅增加，表明政府对节能电机的补贴支持逐渐落到实处，与我们之前预计一致。我们认为高效电机补贴力度和幅度将超市场预期，最终补贴价格实施标准仍有提升空间，提前布局节能电机产能升级的公司将具有先发优势，积极分享国家政策支持所带来的行业景气。

2. 目前A股市场主要电机制造企业有卧龙电气、湘电股份、江特电机、东方电气、上海电气、长城电工、大洋电机、方正电机、*ST阿继、航天动力、金龙机电等。从入围目录的电机种类来看，卧龙电气、*ST阿继（佳木斯电机）、长城电工（兰州电机）、江特电机、航天动力、上海电气、湘电股份等受益明显。根据我们对电机补贴带来公司业绩的弹性的初步测算，强烈推荐三大种类高效电机均入围，并提前布局节能电机产能升级的高效电机龙头卧龙电气。维持其“买入”评级。

普通电机“歇菜” 高效电机市场十分乐观

高效电机的叫好不叫座，已经成为一个备受关注的问题，目前我国高效电机的市场占有率还不足10%。但随着节能减排政策的愈加硬朗化，今年在普通电机与高效电机的较量中，用户将会明确地选择后者。

其实关于两者的争辩早在几年之前便已然开始。高效电机自然节能，但却因为价格问题而迟迟不被接受，为此我国于2008年将电机系统节能列入国家十大节能工程之一，2009年又把高效、超高效电机应用列入惠民工程，2010年6月2日下发通知称，将高效电机纳入节能产品惠民工程实施范围，高效电机的市场推广备受关注。

　　政策很“给力”

　　财政部去年6月2日下发通知称，将高效电机纳入节能产品惠民工程实施范围，采取财政补贴的方式进行推广。

　　为推广使用高效电机，推进节能减排，财政部、国家发展改革委联合出台《关于印发节能产品惠民工程高效电机推广实施细则的通知》（以下简称《通知》），决定将高效电机纳入节能产品惠民工程实施范围，采取财政补贴方式进行推广。

　　《通知》规定，对能效等级为一级和二级、额定功率为0.55千瓦（含）至315千瓦（含）的低压三相异步电机给予每千瓦15～40元补贴；对损耗比现行准入标准低20%、额定功率为355千瓦（含）至25000千瓦（含）的高压三相异步电机给予每千瓦12元补贴；对额定功率为0.55千瓦（含）至315千瓦（含）的永磁电机给予每千瓦40～60元补贴。

　　《通知》明确，生产企业是高效电机推广的主体，中央财政将补贴资金拨付给高效电机生产企业，由生产企业按补贴后的价格销售给水泵、风机等成套设备制造企业。

　　一般来说，电机销售面向三类客户：即终端用户、代理商和设备配套商。其产品用量所占比分别为：终端用户占5%，代理商约占15%，下游产业的机械设备配套商占80%。由此可见，高效电机能否最终被市场接受，机械设备配套商的态度最为关键。

　　与此同时，国家标准化管理委员会2006年发布了强制性标准《中小型三相异步电动机能效限定值及节能评价》，文件规定2011年7月1日以后将禁止销售3级能效电机，意味着2012年以后高效节能电机将全面取代传统高能耗电机。

　　因此不得不说今年高效电机的市场将十分乐观。

　　不过国际铜业协会（北京）调查表明，目前国内生产高效电动机厂商只占到规模以上企业的12%。在高效电动机潜在生产厂商中，28%的厂商表示会在1～2年内生产高效电动机，有41%的企业表示要在3~5年内生产，28%的企业则还没有明确的生产高效电动机的计划。

　　证劵的研究报告认为：“电机市场规模大，目前高效节能电机应用比例低，未来将呈现爆发式增长。中小型电机市场规模持续增长，预计到2012年达到600亿元以上，但目前高效节能电机应用比例低，2008年达到2级以上的高效节能中小型电机比例只有8%。随着财政补贴政策的落实以及由于此前基数较低，我们预计高效节能电机将呈现爆发式增长，市场将向率先布局的领先企业集中，领先企业将受益行业增长。